◈ 향기야(hyacool) ◈

1. 주식시장에서 선물시장의 영향력이 커져 오히려 선물시장의

근간이 되는 현물시장을 좌지우지하는 현상은?

1. ① 포이즌필
2. ② 왝더독                                             
3. ③ 콘탱고
4. ④ 콜드터키

2. 중소기업 기준을 벗어나 중견기업이 되는 순간 각종 정책적 지원이 끊기고

대기업과 경쟁해야 한다고 판단, 중소기업들이 일정수준 이상으로는

성장하지 않으려 하는 경향을 가리키는 말은?

1. ① 걸리버 증후군
2. ② 신데렐라 증후군
3. ③ 둘리 증후군
4. ④ 피터팬 증후군

3. 소비자에게 똑같은 효용을 주는 상품 묶음의 조합을 선으로 나타낸 것이다.

일반적으로 재화 두개로 구성된 이것은 원점에 대해 볼록하고 우하향하는 형태가 된다. 무엇일까?

1. ① 무차별곡선
2. ② 필립스곡선
3. ③ 등생산량곡선
4. ④ 로렌츠곡선

4. 기업이 이익을 내 회사 내부에 쌓아온 이익잉여금의 일부를

회사 주식을 소유한 사람에게 나눠주는 돈을 가리키는 말은?

1. ① 상여금
2. ② 배당금
3. ③ 충당금
4. ④ 가지급금

5. 곡물가격이 상승하는 현상으로 일반 물가가 오르는 현상을 가리키는 이 말은?

1. ① 에코플레이션
2. ② 애그플레이션
3. ③ 피시플레이션
4. ④ 차이나플레이션

6. 의사결정을 하고 난 뒤 발생하는 비용 가운데 회수가 불가능한 비용을 가리키는 경제학 용어는?

1. ① 기회비용
2. ② 거래비용
3. ③ 매몰비용
4. ④ 메뉴비용

7. 특정 기업의 경영권을 획득하기 위해 주식 매입가격과 수량,

기간 등을 미리 알린 뒤 다른 주주들로부터 주식을 사들이는 것은?

1. ① 공개매수
2. ② 상장폐지
3. ③ 조회공시
4. ④ 장외거래

8. 경제주체들이 돈을 움켜쥐고 시장에 내놓지 않는 상황을 가리킨다.

시중에 현금은 많은데 생산·투자·소비로 이어지지 않는 탓에 경기가 침체되는 이것은?

1. ① 유동성함정
2. ② 구축효과
3. ③ 어닝쇼크
4. ④ 양적완화

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강현철의 시사경제 뽀개기

[강현철의 시사경제 뽀개기] 美 중앙은행 ''양적완화'' 정책 종료 선언…세계경제·금융시장 대변화 예고

◆양적 완화(QE) 종료와 세계경제

미국 중앙은행(Fed)은 29일(현지시간) 양적 완화(QE) 프로그램의 종료를 선언하고 다음달부터 국채 및 모기지(주택담보부) 채권을 더는 사들이지 않기로 했다. 하지만 제로 수준(0~0.25%)인 기준금리는 ‘상당 기간’ 이어가기로 했다. Fed는 28일부터 이틀간 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 열어 이같이 결정했다.

- 10월30일 한국경제신문

☞ 미국 중앙은행(Fed·Federal Reserve Bank)이 드디어 양적 완화 정책의 종료를 선언했다. 미국발 금융위기가 한창이던 2008년 12월 당시 벤 버냉키 Fed 의장이 처음 양적 완화라는 창을 빼든 이후 거의 6년 만이다. 양적 완화란 무엇이고 왜 시행됐으며, 미국이 양적 완화를 중단하면 세계경제에 어떤 영향을 미칠까.

양적 완화란?

양적 완화(Quantitative Easing·QE) 정책은 중앙은행이 발권력을 동원, 돈을 무제한적으로 찍어내 시중에 직접 공급하는 정책을 뜻한다. 기준금리가 제로 금리에 근접해 기준금리 인하만으로는 경기부양 효과를 기대할 수 없을 때 사용하는 비전통적 통화정책이다. 시중 통화량이 늘어나면 소비나 투자를 부추겨 경기를 살릴 수 있다. 중앙은행이 시중의 국채나 채권을 사주는 방식으로 돈을 푼다. 윤전기를 돌려 돈을 찍어내 공급함으로써 중앙은행의 빚(부채)을 늘리는 것이다. 그래서 QE 정책을 ‘대차대조표 정책’이라고도 한다. 이처럼 부채를 늘림에 따라 현재 Fed의 자산(자본+부채)은 미 국내총생산(GDP)의 25%에 상당하는 4조5000억달러에 달한다.

Fed는 2008년 금융위기 이후 세 차례 양적 완화 정책을 시행했다. 일본의 아베 정부도 경기 부양을 위해 양적 완화 정책을 시행 중이다.

이런 양적 완화 정책에서 빠져나오는 정책이 출구전략(exit strategy)이다. 출구전략은 △돈 풀기 중단 △푼 돈 거둬들이기 △기준금리 인상의 수순으로 이뤄지게 된다. 이 가운데 중앙은행이 돈 푸는 정책을 중단하는 것을 ‘테이퍼링(tapering·자산매입 축소)’이라고 한다. 테이퍼링은 ‘점점 가늘어지다’ ‘끝이 뾰족해지다’라는 뜻이다.

미국이 QE를 끝낸 이유

Fed는 2008년 금융위기 이후 세 차례 양적 완화 정책을 시행했다. 1차는 2008년 12월 시행돼 1조7500억달러를 풀었다. 이어 2010년 11월 2차 QE를 실시해 6000억달러를, 20012년 9월 3차 QE를 통해 지금까지 1조7000억달러를 공급했다. 6년 가까이 동안 4조달러 이상을 푼 것이다.

Fed는 지난달 29일 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 통해 QE 정책의 종료를 선언했다. 더는 중앙은행의 발권력을 동원해 시중에 유동성을 공급하지 않겠다는 뜻이다. 경기를 살리기 위해 동원했던 ‘비상처방’을 거둬들이는 것이다. FOMC는 한국의 금융통화위원회에 해당한다.

Fed는 왜 QE 정책을 끝낸 것일까. 미국 경제가 이제 비상처방이 필요하지 않을 만큼 괜찮아졌기 때문이다. 경제가 좋아지고 있는데 천문학적으로 돈을 푸는 정책을 지속하면 자칫 경기가 과열돼 한순간에 물가가 치솟을 우려가 있다.

3차 QE 정책 개시 직전 1%대였던 미국의 경제성장률은 지난 1분기 한파와 폭설 등으로 인해 일시적으로 마이너스로 떨어지기는 했으나 다시 반등해 2분기 4.6%를 기록했다. 한때 10%대를 넘었고 3차 QE 시작 당시 7.8%였던 실업률은 꾸준히 하향 곡선을 그려 지난 9월 5.9%까지 내려왔다. 버냉키 전 Fed 의장이 정상적인 통화정책으로의 복귀 기준으로 삼은 6.5%보다 낮은 수준이다. 소비자물가도 Fed의 목표치인 2%를 넘지 않고 있다. 이런 경제지표가 QE 종료의 배경이 되고 있다.

FOMC는 회의가 끝나면 성명서를 발표한다. 이번에 발표한 성명에는 미국 경제 상황에 대해 “최근 경제활동은 ‘완만한(moderate)’ 속도로 확장하고 있다”며 지난번 회의 때와 똑같이 평가했다. 하지만 노동시장에 대해선 “약간 개선됐고, 노동 자원이 충분히 활용되지 못한다는 지적도 점차 감소하고 있다”고 밝혔다. 이전 성명에서 노동 자원이 제대로 활용되지 못하고 있다고 지적한 점과 비교하면 고용 상황에 대한 평가가 상당히 긍정적으로 바뀐 것이다.

Fed는 지난 6월 FOMC 회의 때 QE를 점진적으로 축소하겠다고 밝힌 이후 단계적으로 푸는 돈의 규모를 줄여왔다. 매달 850억달러씩 공급하던 것을 지난해 12월 750억달러로 줄이고, 올 들어 앞서 연 여섯 차례 회의에서 매번 100억달러씩 추가로 축소했다. 그리고 이날 회의에서 남은 150억달러의 QE 프로그램을 완전히 마무리했다. Fed가 이처럼 단계적으로 돈 공급을 줄인 것은 급격한 감축으로 야기될 수 있는 혼란을 줄이기 위한 것이다.

하지만 Fed는 기준금리는 상당기간(for a considerable time) 현재의 초저금리 기조를 이어갈 것이라는 점을 분명히 했다. 대신 “경제지표가 Fed가 현재 예상하는 고용 및 인플레이션 목표에 더 빨리 접근한다면 금리 인상 또한 현행 예측보다 빨라질 수 있다”는 단서를 달았다. Fed가 QE를 중단하면서도 초저금리를 유지하겠다는 건 경제가 살아나고 있긴 하지만 회복 강도가 기대만큼 세진 않다는 뜻이다. 전문가들은 버냉키 전 Fed 의장이 시행하고 현 재닛 옐런 의장이 계승한 QE 정책에 대해 대체로 ‘합격점’이라는 평가를 내린다.

세계와 한국 경제에 대한 영향

QE의 중단은 다른 나라 경제에도 큰 영향을 미친다. 앨런 그린스펀 전 Fed 의장은 이날 Fed의 출구전략이 고통 없이 이뤄지는 것이 “가능하지 않다고 생각한다”고 밝혔다. 그린스펀은 시장의 실질금리 상승 수요가 본격화될 때 Fed가 “진짜 압박받을 것”이라고 경고했다.

QE가 종료되면 세계 돈의 흐름(유동성 흐름)에 큰 변화가 생긴다. 미국이 기준금리를 올리면 신흥국에 투자됐던 달러 자금이 한꺼번에 빠져나갈 수 있다. 이렇게 외화자금이 급격히 유출되면 신흥국으로선 상당한 어려움을 겪을 가능성이 있다. 경상수지가 오랫동안 적자이거나 외환보유액이 충분하지 않을 경우 한 나라 경제를 외환위기에 빠뜨릴 수도 있다. 실제로 1990년대 중반 미국이 기준금리를 갑작스럽게 올리자 달러가 한꺼번에 빠져나가면서 멕시코가 외환위기를 당한 적이 있다. 한국도 2008년 리먼브러더스 파산 이후 전 세계 금융사들이 일제히 자금 회수에 나서면서 달러 고갈 현상이 벌어졌었다. 브라질 인도네시아 인도 터키 남아공 등은 미국이 기준금리를 올릴 경우 외환위기를 당할 가능성이 있는 취약 5개국(Fragile 5)으로 꼽힌다. 브라질 중앙은행이 29일 기준금리를 연 11%에서 11.25%로 올린 것은 물가상승 압력 때문이지만 달러화 유출을 막기 위한 뜻도 포함돼 있다. 금리가 높으면 브라질에 투자하려면 달러 자금이 늘어날 수 있다.

출구전략의 가공할 위력은 지난해 5월 버냉키 당시 의장이 QE 종료를 처음 시사한 이후 신흥국의 상황을 되돌아보면 알 수 있다. 버냉키의 발언 이후 한 달간 한국 주가는 8.6% 하락했다. 브라질(-16.7%), 필리핀(-16.3%), 러시아(-14.5%) 등은 낙폭이 훨씬 컸다. 신흥국의 통화가치도 큰 폭으로 떨어졌다.

기획재정부는 “한국 경제는 (브라질 등) 다른 신흥국과 차별화됐다”는 입장이다. 지난 9월 말 현재 3644억달러인 외환보유액, 31개월째 흑자행진을 이어온 경상수지 등을 근거로 미국이 금리를 올리더라도 자본 유출에 따른 시장 충격이 그다지 크지 않을 것으로 예상하고 있다. 그러나 다른 신흥국이 자본유출(달러유출) 등으로 경제가 침체되면 우리 수출도 큰 타격을 입게 된다. 한국은행은 “Fed의 기준금리가 예상보다 빠르게 인상되거나 금융시장 참여자들의 기대가 크게 바뀌면 시장금리가 급속하게 상승하면서 세계 금융자산 가격이 크게 하락할 수 있다”고 내다봤다. 미국의 금리가 오르면 시차는 있더라도 한국의 금리도 오를 수밖에 없다. 이렇게 되면 1000조원이 넘는 빚을 지고 있는 가계의 이자 부담이 크게 늘게 된다.

강현철 한국경제신문 연구위원 hckang@hankyung.com

제 447 회 경제상식퀴즈

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제 446 회 경제상식퀴즈

제 445 회 경제상식퀴즈

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강현철의 시사경제 뽀개기

[강현철의 시사경제 뽀개기] ''특허 괴물'' 무더기 소송에 몸살 앓는 글로벌 IT기업

◆ 특허괴물

애플과 삼성 등 글로벌 정보기술(IT) 기업들이 특허전문관리회사(NPE·특허괴물)들로부터 무더기 특허 소송을 당해 몸살을 앓고 있다. 정보통신정책연구원이 30일 발간한 ‘스마트폰 특허 전쟁의 결말과 새로운 위협’ 보고서에 따르면 글로벌 특허 전쟁이 기업과 기업 간 소송전에서 특허전문관리회사와 글로벌 기업 간 소송전으로 이동하고 있는 것으로 분석됐다.

- 9월30일 연합뉴스

☞ 잘 알다시피 경제학에 ‘시장실패(market failure)’라는 게 있다. 시장은 한 사회가 가진 자원을 가장 필요한 곳에, 필요한 만큼만 배분하는 기능을 잘 수행한다. 하지만 어떤 경우에는 시장의 기능이 원활히 작동하지 않을 수도 있다. 이처럼 시장의 가격기구가 효율적인 자원 배분을 달성하지 못하는 현상을 시장실패라고 한다.

시장실패의 원인에는 ①무임승차자 문제를 야기하는 공공재의 존재 ②한 기업이나 소수의 기업이 시장가격에 상당한 영향을 미치는 독과점 ③한 경제주체의 행위가 아무런 금전적 보상 없이 제3자의 경제적 후생에 영향을 미치는 외부성(외부효과) ④거래에 참여한 경제주체가 갖고 있는 정보의 양과 질이 서로 다른 정보의 비대칭 등이 있다.


특허는 외부성 교정을 위한 법적인 장치

세계가 특허를 비롯한 지식재산권을 법적으로 보호하는 이유는 이 가운데 외부성과 관계가 깊다. 외부성은 다른 경제주체에 유리한 영향을 미치는 외부경제, 불리한 영향을 미치는 외부불경제로 나눌 수 있다. 외부성이 존재하지 않을 경우 개별 경제주체의 사적인 비용(편익)과 사회적인 비용(편익)이 일치하지만 외부성이 발생하면 사적인 비용(편익)과 사회적인 비용(편익)이 달라진다.

예를 들어 공해나 폐수 같은 외부불경제의 경우 사적인 비용이 사회적인 비용보다 적어 사회적 최적 생산량보다 더 많이 생산(과다생산)된다. 반면 사회적으로 필요한 연구·개발(R&D) 투자와 같은 외부경제의 경우 사적인 편익이 사회적인 편익보다 적어 사회적 최적 생산량보다 더 적게 생산(과소생산)된다.

이런 외부성은 정부가 외부불경제엔 세금(예를 들어 환경세)을 부과하고, 외부경제에 대해선 보조금(예를 들어 R&D 보조금)을 지급하면 해결할 수 있다. 외부불경제를 해결하기 위해 부과하는 세금을 피구세라고 한다. 외부경제를 해결하기 위해선 특허권을 보장해주거나 양봉업자와 과수원처럼 M&A를 유도하는 등의 방법도 있다. 피와 땀을 흘려 세상에 없는 제품이나 발명품을 내놨는데 아무나 그 기술을 활용해 돈을 벌 수 있다면 그 누구도 R&D에 나서지 않을 것이기 때문이다.

특허괴물이란?

특허괴물은 이런 법적인 보호장치를 나쁘게 활용하는 경우로 볼 수 있다. ‘특허괴물(patent troll)’은 개인이나 기업이 보유하고 있는 특허를 사들인 뒤 특허료를 받거나 특허를 침해했다고 판단되는 기업에 소송을 제기하고 이를 통해 이익을 얻는 회사를 말한다. 특허관리전문회사(NPE, Non-Practicing Entity)를 부정적으로 표현한 단어다. 한국의 공정거래위원회와 같은 조직인 미국의 FTC(Federal Trade Commission)는 특허괴물이 비아냥거리는 뜻을 갖고 있다며 이를 대체하는 PAEs(Patent Assertion Entities)라는 용어를 발표하기도 했다.

특허괴물은 구매하거나 보유한 특허를 제품을 만드는 데가 아니라 소송에 활용한다는 특징이 있다. 사들인 특허와 같거나 비슷한 기술을 사용하는 기업을 상대로 특허 침해 소송을 제기해 과도한 로열티를 요구하는 비즈니스 모델을 추구하는 것이다.

이런 특허괴물로 인해 전 세계 기업이 골치를 썩고 있다. 2004년까지만 해도 특허괴물로부터 소송을 당한 기업은 213개에 그쳤으나 2013년엔 2749개로 급증했다. 미국 특허 조사회사인 페이턴트 프리덤에 따르면 2009년부터 2013년 상반기까지 글로벌 IT 기업이 NPE들에 제소당한 건수는 애플 171건, HP 137건, 삼성 133건으로 나타났다.

대표적인 특허괴물들

미국의 인터넷 매체인 ‘비즈니스 인사이더’는 2011년 8대 특허괴물을 선정해 발표했다. 가장 위협적인 존재는 인텔렉추얼 벤처스(Intellectual Ventures, IV)다. IV는 세계 IT 기업들에 가장 위협적인 NPE로 알려져 있다. 특허 보유 순위가 2011년 기준으로 세계 5위권이다. 약 4만건의 특허를 가진 것으로 알려졌다. 2000년 마이크로소프트 출신 소프트웨어 전문가, 특허전문 변호사, 기업전문 변호사가 설립했다. 본사는 마이크로소프트 본사 근처 워싱턴주 밸뷰에 소재한다.

라운드 록 리서치(Round Rock Research, RRR)는 2009년 특허전문 변호사가 설립했으며 본사는 미국 뉴욕주에 있다. 미국 반도체 업체인 마이크론으로부터 반도체를 비롯한 정보통신 관련 4200건의 특허를 사들여 NPE 사업을 시작했다.

이 밖에 △애플, EMC, 에릭슨, 마이크로소프트, RIM, 소니로 구성된 록스타(Rockstar) 컨소시엄 △인터디지털(InterDigital) △위스콘신 얼럼니 리서치 파운데이션(Wisconsin Alumni Research Foundation) △삼성전자나 SK하이닉스를 자주 괴롭히는 램버스(Rambus) △테세라 테크놀로지(Tessera Technologies) △아카시아 리서치(Acacia Research) 등도 주요 특허괴물로 꼽힌다.

특허괴물로 변신한 노키아와 에릭슨

보유 특허를 수입원으로 활용하려는 전략은 기존 IT 기업들에서도 찾아볼 수 있다. 한때 피처폰 시장의 양대 거물이었던 노키아와 에릭슨은 ‘특허괴물’로 변신하고 있다. 핀란드의 노키아는 ‘특허왕국’이다. 미국에서만 1만6000건의 특허를 보유하고 있고, 또 4500건의 특허를 출원 중이다. 미국 특허도 2만개가 넘는 것으로 알려졌다. 노키아는 최근 연간 5억유로(약 6700억원)의 특허 로열티 수입을 올리고 있다. 노키아는 휴대폰 사업이 내리막길을 걷기 시작하면서부터 특허 공세를 높이고 있다. 2009년 10월 애플을 특허 침해로 제소, 2년 뒤 6억달러를 배상받았다. 2012년에는 대만 휴대폰 제조사 HTC를 대상으로 특허 침해 소송을 걸었다. 삼성전자가 지난해 4월 노키아와 특허 라이선싱을 2018년까지 연장하는 계약을 맺은 것도 이 때문이다.

1997년 세계 휴대폰 시장의 40%를 차지한 스웨덴의 에릭슨은 스마트폰 발전 흐름을 쫓아가지 못해 2012년 3월 소니에 팔렸다. 하지만 에릭슨은 무선기술 특허만 3만5000건을 소유한 ‘맹주’다. 최근 들어 에릭슨은 보유 특허를 무기로 내세우기 시작했다. 올 1월 삼성전자는 에릭슨에 6억5000만달러의 로열티를 일시금으로 지급하고, 추가로 약 5억달러의 특허 로열티 지급 라이선싱 계약을 해야 했다. 2012년 11월 에릭슨이 삼성전자를 상대로 특허 침해 소송을 벌인 결과였다. 인도의 최대 모바일기기 제조업체인 인텍스와 매트릭스도 지난해부터 에릭슨과 특허 침해 소송을 벌이고 있다.

특허괴물들이 제기하는 소송은 연평균 33%씩 증가하고 있다. 미국의 경우 2012년 현재 전체 특허소송의 62%를 특허괴물이 제기하고 있는 실정이다. 특허괴물의 소송 대상 분야도 IT는 물론 자동차, 소매, 보건의료 등 광범위하다. 또 피소 기업의 절반 이상은 매출 1000만달러 이하의 중소기업이다.

반면 기업 간 특허 전쟁은 올 들어 소강 상태다. 구글·삼성의 안드로이드 진영과 애플·마이크로소프트(MS)의 반(反)안드로이드 진영 간의 특허 전쟁은 사실상 종결 국면에 접어들었다. 특허괴물이 새로운 위협으로 등장하면서 IT 기업들이 상호 소송전을 중단하고 서로 협력할 필요성을 느끼게 된 것이다. 구글, SAP, SAS, 레드햇 등 9개 기업은 지난 7월 ‘특허권 교차사용 연합(License on Transfer Network)’을 결성하는 등 공동 대응에 나서기도 했다.

특허괴물의 활동이 활발해지면서 국내 애플리케이션 개발자나 개인 사용자들도 소송의 표적이 될 가능성이 있다. 손상영 정보통신정책연구원 연구위원은 “인텔렉추얼 벤처스(IV)가 국내 법인을 설립하는 등 특허괴물들이 앱 개발자나 최종 사용자를 상대로 한 소송 가능성이 커지고 있다”고 설명했다.

특허괴물은 자체 R&D는 하지 않고 주로 소송을 통해 돈을 버는 까닭에 지지하기 힘든 비즈니스 모델이라는 평가다.

특히 최종 이용자인 개인도 소송 대상으로 삼는다는 점에서 비난받고 있다. 이런 까닭에 한국 공정거래위원회는 특허괴물을 규제하기 위한 제도적 장치 마련에 나서고 있다.

강현철 한국경제신문 연구위원 hckang@hankyung.com

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제 444 회 경제상식퀴즈

1. 영국 런던의 우량은행끼리 단기자금을 거래할 때 적용하는 금리다.

국제 금융시장에서 중요한 지표가 되는 이것은?

2. 이자를 계산할 때 원금에 대한 이자뿐 아니라 이자에 대한 이자도 함께

계산하는 방식을 무엇이라 할까?

1. ① 복리
2. ② 단리
3. ③ 콜금리
4. ④ 변동금리

3. 국내 은행이 고객으로부터 받은 예금 중 한국은행에 의무적으로

예치해야 하는 비율을 가리키는 말은?

1. ① CD금리
2. ② 콜금리
3. ③ 재할인율
4. ④ 지급준비율

4. 일조권 환경권 등을 둘러싼 갈등도 이해당사자 간의 협상으로 풀 수 있다는

주장의 근거가 되는 경제학 이론은 무엇일까?

1. ① 코즈의 정리
2. ② 세이의 법칙
3. ③ 승수효과
4. ④ 기회비용

5. 경영진에 속하지 않는 이사를 말한다. 평소 자기 직업에 종사하다

정기적으로 열리는 이사회에 참석해 경영활동을 감시하며 교수, 변호사,

전문경영인 등이 많이 겸임하는 것은?

1. ① 감사위원
2. ② 상임이사
3. ③ 사내이사
4. ④ 사외이사

6. 고위공직자로 임명받은 사람이 직무상 취득한 정보로 이득을 보지 못하도록

보유 주식을 매각하거나 대리인에게 맡기도록 한 이 제도는?

1. ① 유상증자
2. ② 백지신탁
3. ③ 위탁경영
4. ④ 사모펀드

7. 고위험 고수익을 추구하는 투기성향이 강한 적극적 투자자본을 뜻한다.

때론 국제 금융시장의 불안요인이 되기도 하는 이것은?

1. ① 뮤추얼펀드
2. ② 헤지펀드
3. ③ 콜머니
4. ④ 키코

8. 현재 가격이 매입 가격보다 낮더라도 주식을 팔아버리는 것이다.

기관투자가들은 주가 급락 시 더 큰 손실을 막기 위해

로스 컷(loss cut)이라 부르는 이 것을 일정비율 설정한다. 이것은?

1. ① 손절매
2. ② 공매도
3. ③ 대차거래
4. ④ 사이드카

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